Chapter 01 · Price Panorama

价格全景：20 年，四轮暴涨暴跌

先看两张主图。它们把 2006–2026 年 DRAM 与 NAND 的合约价（原厂大单价）和现货价（零散成交价）画在同一张对数图上——纵轴用对数是因为价格跨越了几个数量级，普通坐标会把细节压扁。

DRAM：内存，20 年像过山车

DRAM（内存，设备运行时的"临时工作台"，断电就清空）的价格从来不是平的。每一次波谷到波峰，价格能翻 3–5 倍。

DRAM 合约价与现货价 2006-2026 对数走势图 — DRAM 合约价（墨蓝实线）vs 现货价（红色虚线），$/Gb 对数轴。虚线竖标为关键事件。悬停数据点可看具体数值。橙色标注为周期节点。

读图要点

① 红线（现货）总是先动：涨的时候先冲高、跌的时候先跳水，比蓝线（合约）早 1–2 个季度——这是判断周期拐点的先行信号。② 右端 2025–2026 的近乎垂直上冲，是本轮 AI 超级周期，幅度超过 2018 年前高约 3 倍。

时点	规格	合约 $/Gb	现货 $/Gb	含义
2008Q4	DDR2 1Gb	0.75	0.59	金融危机崩盘
2013Q4	DDR3 4Gb	0.99	1.06	无锡火灾涨价
2018Q1	DDR4 8Gb	0.95	1.25	第一轮超级周期顶
2023Q2	DDR4 8Gb	0.19	0.18	2023 名义低点区（8Gb 口径，E）
2026Q1	DDR4/DDR5	1.85	3.93	AI 超级周期

NAND：闪存，长期猛跌 + 被周期打断

NAND（闪存，关机也不丢数据的"仓库"）和 DRAM 最大的不同：技术进步（SLC→MLC→TLC→QLC、2D 变 3D 堆叠层数）让它长期单调猛跌——从 2006 年约 $2–3/Gb 量级（重构估算，UBS 2006 约 $2.55/Gb）跌到 2023 年约 $0.0035/Gb（跌幅约 −99%+，端点为重构估算、spot 口径）。但这条下坡路被数轮周期反复打断。

NAND 合约价与现货价 2006-2026 对数走势图 — NAND 合约价（墨蓝）vs 现货价（红虚线），$/Gb 对数轴。注意 2017 短缺是罕见的"上涨年"，2019 与 2022 两次崩盘，2023Q3 止跌，2025–26 强反弹。

被打破的常识

"闪存等等就会更便宜"这个朴素预期，在 2025–2026 被结构性供给收缩打破：原厂主动退出/减产成熟制程（legacy node）——生产高性价比料号的老产线，老料号反而更缺、涨更凶。这恰恰是算力盒子用的 eMMC/UFS 所在的区间。